梁振辉 加息又如何

2020-07-18 05:59:58 来源:I生活家398人评论

梁振辉 加息又如何

踏入第四季投资市场走势向好,但实际上基本因素变动不大,经济表现差的新兴市场仍然在低位挣扎,而经济表现稍强的成熟市场则面对另一些问题。美国10月份就业数据偏强,特别是非农业新增职位大升,令市场再度重燃联储局在12月份加息的机会,美国两年期国债孳息率升至4年高位。儘管美国有可能加息,但要留意的是不一定代表投资市场将由盛转衰,因为和以往加息周期不同,今次很大机会只会缓步加息,即是所谓的「正常化」,对投资市场的影响应只属短线,何况有其他因素可望继续支持投资市场,特别是股市的走势。

美第三季企业盈利胜预期

标普500 有约80%的企业已公布第三季业绩,扣除能源类股份盈利预估增长达6%,是业绩期开始前预估值的两倍。包含能源类股份盈利预估则减少1%,较先前预估的减少4%来得好,主要受惠于能源类股份盈利下跌幅度小于预期。企业盈利向好除了是好消息外,亦支持美股的估值有所回落,而同样地市场料将关注欧洲及日本,以致是中港企业的盈利表现。环球股市能否再进一步,业绩好坏将是关键。

央行决策有利风险资产

欧洲央行行长德拉吉重申他考虑在12月进一步放鬆政策,带动欧罗走弱,且进一步提振欧洲出口导向产业的盈利。同时,联储局决策者态度似乎偏向有必要在12月份加息。联储局释放缓慢而渐进的加息步伐这样明确且一致的讯息,是维繫股市涨势的关键,因为市场最担心的是联储局会有出乎意料的行动,又或是较预期为早及较大幅度的加息。联储局能否好好管理市场预期将是重点,但沟通误差的风险仍然存在,故在加息前后可能令市场波动升高。

季节性因素利好中国股市

根据历史经验,第四季是股市表现最好的一季。今年第二季与第三季的大幅调整已经营造了一个更低的基期,可望让反弹持续到年底。在亚洲之中,中国股票最能反映此季节特性。以香港股市为例,儘管国企指数10月上升11%,但笔者仍维持乐观看法,因为这个涨幅是紧接在特别疲弱的第二季与及第三季下跌28%之后,而历史上第四季最大的涨幅是2003年录得的56%。

中国5年计划支持特定行业

内地在五中全会为2016至2020 年设下了6.5%至7.0%的经济增长目标。这个具野心的目标以及对进一步改革的强烈承诺,对股票前景应是正面的,亦解释为何近期内地A股处于强势,表现较港股优胜。计划中特别对仰赖内需的产业有利,笔者认为可多加留意保险、消费及互联网股份的投资潜力。

美国加息已传了一年多,或许已有点「狼来了」的感觉,市场亦已逐步适应,有助降低一旦加息为投资市场带来的震荡,正面来看,加息正好代表美国经济个别环节有不错的表现,故其对股市的影响或许不如对债市及外币,亦不一定代表市场将由盛转衰。

 

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